长信科技股票分析 可穿戴設备助力增长

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一、公司触控显示模组营業笼盖全世界優良客户，已确立了触控显示范畴的龙头职位地方和焦點上风

长信科技重要营業包括，触显模组及贴合(中小、中大、notebook、pad 等)，显示面板减薄，ITO 导電玻璃等。公司颠末多年的延续優化與结构已形成為了在汽車電子、消费電子、可穿着装备范畴触控显示模组的龙头职位地方，同时在显示面板减薄，ITO 导電玻璃等范畴的市場范围和红利能力均居海内首位。跟着產能的延续晋升，和全世界可穿着装备的延续暴發，公司具有技能上风、范围上风和客户上风，可穿着营業将成為公司新的利润增加點。智妙手機。在消费電子中小尺寸触显范畴，公司多年深度结构，具有國表里诸多優良客户如苹果、华為、OPPO、vivo、小米、SHARP 等，并独供多款中高端 5G 手機显示模组。操纵手機模组所肯定的技能上风，踊跃拓展與海内顶尖電子客户的互助深度及廣度，為遐想、华硕、华為供给高端 Notebook、Pad 模组及其全贴合营業。可穿着產物。在可穿着產物方面公司是华為，三星、Fibit、华米、小天才腕表等中高端触显模组的供给商。依靠于原本的高端手機用 LCD 周全屏和硬屏 OLED 显示模组(包含手機、可穿着產物)上风，趁势结构可穿着產物用柔性 OLE生髮治療,D 触控显示模组，為北美 A 客户供给全世界首家基于柔性 Oled 面板的可穿着模组產物，今朝已進入量產阶段。汽車中控屏。在中大尺寸触显范畴，重要营業涵盖車载 Sensor、車载触控模组、車载盖板、車载触显一體化模组等，客户笼盖日系、欧系、美系、德系品牌車商，同时公司也经由過程國际知名 Tier1 汽車供给商阿尔派、伟世通、哈曼、大陸電子和夏普等進入公共汽車，福特、菲亚特車载供给链系统。同时在新能源車范畴，公司今朝供给 Tesla Model X/S 車型的中控屏產物，同时正在举吃角子技巧,行 Model 3 車型的中控屏產物認证。 ITO 导電玻璃。在 ITO 导電玻璃范畴，公司延续盘踞行業高端市場，持续多年连结行業市場占据率、產销范围、红利能力首位。ITO 导電玻璃與触显模组营業协同效应强，ITO 导電玻璃既可之外售，也能够继续出產 Sensor 或触控模组產物;同时，Sensor 或触控模组產物既可之外售，也能够继续出產車载中控模组產物;薄化后的產物也能够進一步出產消费電子触控显示模组。 净利润连结较快增加，将来發展可期 19 年前三季度公司营收 46.44 亿元，同比-34.86%，营收下滑的缘由主如果因為中小尺寸手機显示模组营業结算模式变革而至，即失眠保健食品,由先前零丁的 Buy And Sell 模式(進料加工)变成 Buy And Sell 模式和 OEM 模式(来料加工)并存，OEM 模式的占比進一步晋升而至。归母净利润 7.12 亿元，同比+17.09%。总體毛利率 26.44%，同比+10.78 個百分點，净利率 15.52%海芙音波拉提,，同比+6.84 個百分點。谋划性现金流 11.47 亿元，现金流改良显著，資產欠债率 38.35%，长短时間告貸布局公道，活動性平安高。

二、可穿着装备快速增加，深耕头部客户，有望迎来快速增加

按照 Canalys 公布了 2019 第三季度可穿着装备出货量陈述，2019 年第三季度全世界的可穿着腕上装备市場增加了 65%，出货量到达 4550 万部。大中华地域依然是出货量最大的地域，占到全世界的 40%。可穿着装备增速最快的地域是亚太(不包含大中华區)，同比增加高达 130%。

按照 IDC 的数据，2019 年第三季度全世界可穿着装备出货量共计达 8450 万部，同比增加 94.6%，单季出货量創下新记载。按出货量、市場份额，和同比增加的公司环境来看，华為可穿着装备出货量同比增加 188%，使其成為中國增加最快的公司之一，苹果市占率高达 35%，出货量同比增加 195.5%，仅次于华為。从出货物类来看，智妙手表和腕带已盘踞全部可穿着装备的 43.6%，总體增速跨越 48%。

三、折叠屏玻璃薄化打開新成漫空間

长信科技的主营营業之一——减薄营業，曩昔减薄营業重要集中辦事海表里重要面板厂和终端品牌客户，并凭仗着技能和范围上风稳居海内减薄行業首位，延续抢占海表里高端客户的减薄定单，独有的功效镀膜技能包管了對高端客户的粘性。

四、可穿着立异需求焦點标的之一，看好公司事迹延续稳健增加，保持“买入”评级咱们估计公司 19/20/21 年归母净利润 9.05/11.41/14/37 亿元，EPS0.39/0.49/0.62 元，同比增速 27.1%/26.1%/25.9%，當前股价對应 20/21 年 PE 為 22.6/17.9X，跟着可穿着显示模组和折叠屏玻璃减薄等新兴需求的起量，公司事迹和估值有望稳步上行，保持“买入”评级